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光伏需求潜力无忧，产业链价格下降有望刺激需求超预期释放，2023-2025年需求有望超预期，中下游环节或存在超额利润空间；海外部分区域储能经济性快速显现，国内新能源配储需求开始放量，中长期趋势基本确立；国内工商业储能需求有望因电力供需偏紧、峰谷电价差拉大等因素超预期释放；维持行业强于大市评级。

光伏经济性进一步凸显，全球需求有望超预期释放：全球来看，欧洲光伏电站经济性有望改善，光伏装机量有望快速增长；美国项目储备充足，光伏需求空间无忧；国内地面电站需求蓄势待发，分布式需求持续推进。我们认为，产业链价格下降有望刺激需求超预期释放，预计 2023-2024年全球光伏装机需求分别约 400GW、530GW，同比增速分别约 70%、33%，其中国内需求分别为 170GW、210GW，同比增速分别为 98%、24%。

产业链利润有望迎来再分配，关注产业链中下游与电站 EPC 环节：硅料供给增加有望带动硅料价格下降，产业链利润或迎来再分配，供需关系与竞争格局为关键因素。分环节来看，2023 年下半年硅料价格或将阶段性企稳，具有成本优势的龙头企业有望提升市场份额；2023 年下半年石英砂供需或仍将偏紧，利润或流向保供较优的企业；2023 年下半年，电池片供给或阶段性偏紧，盈利有望阶段性保持坚挺；一体化盈利有望修复，布局全球的一体化企业优势明显；下游 EPC 盈利有望修复，电站盈利受益于需求放量。HJT 降本提效进展积极，经济性拐点临近。

储能：全球新型储能市场迈入快速增长期：国内大型储能方面，2023 年 1-4月国内储能招标与投运规模保持高景气。政策不断探索，持续推动落实新能源配储，2022 年光伏指标分配指引近两年国内储能需求高增长。此外，碳酸锂价格下降带动储能系统价格下降，储能经济性提升有望带动需求快速释放。工商业储能方面，峰谷价差拉大进一步提升工商业储能经济性，工商业储能需求蓄势待发。海外大型储能方面，全球多国加速储能建设布局，美国大型储能装机需求稳健，IRA 法案有望推动美国表前储能需求释放。户用储能方面，欧洲仍贡献主要需求，新兴市场需求有望释放。

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来源：国际能源网/储能头条

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